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전세계 군수산업 1등 기업! 천조(兆)국! 록히드마틴(Lockheed Martin, LMT) 기업분석, 투자분석(2탄) -재무제표 및 투자적성성 분석 본문
전세계 군수산업 1등 기업! 천조(兆)국! 록히드마틴(Lockheed Martin, LMT) 기업분석, 투자분석(2탄) -재무제표 및 투자적성성 분석
보리봉봉의 초보직장인 경제적자유 블로그~ 2020. 12. 7. 21:00안녕하세요? 보리봉봉입니다.~!
오늘은 록히드마틴(Lockheed Martin/LMT)에 대한 기업분석 두번째 시간입니다.
이전 글에서 록히드 마틴의 사업구조(BM)와 역사 등에 대해 간략히 소개해 드렸습니다.
혹시 안 보셨다면 1탄을 봐주세요. 1탄을 보셔야 2탄의 재무제표 분석이 이해가 되실 겁니다.
언제나 말씀드리지만 사업에 대한 이해 없는 재무제표 분석은 무의미한 숫자놀음에 불과할 수 있습니다.
전세계 군수산업 1등 기업! 천조(兆)국! 록히드마틴(Lockheed Martin, LMT) 기업분석, 투자분석(1탄) - 사
안녕하세요? 보리봉봉입니다.! 오늘은 천조(兆)국의 상징이자 전 세계 방위산업체 1등주라 할 수 있는 록히드마틴(LMT)에 대해 알아보도록 하겠습니다. [기업분석은 아래의 순서로 진행하겠습니
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기업분석은 아래의 순서로 진행하겠습니다.
1. 미국 4대 방위산업체 비교(Lockheed Martin, Boeing, Raytheon Technologies corp, Northrop Grumman)
0) 4대 방위산업체?
1) 재무제표 비교
2) 주가 차트 비교
2. 분기보고서 검토(Lockheed Martin)
1) 손익계산서
2) 대차대조표
3) 현금흐름표
3. 배당에 대한 분석
1) Lockheed Martin 배당정보 및 배당성장성
2) 배당 안정성
4. 적정주가에 대한 판단
1) 평균 배당수익률 기준
2) 애널리스트 평가기준
3) 평균 PER, PBR 기준
4) 영업활동 현금흐름 증가율 기준
5. 결론
1. 미국 4대 방위산업체 비교
1) 미국 4대 방위산업체?
Lockheed Martin(록히드마틴), Boeing(보잉), Raytheon Technologies corp(레이시온 테크놀로지), Northrop Grumman(노스롭 그루먼) 은 미국의 4대 방위산업체입니다..
2019년 기준
1. Lockheed Martin(매출액 기준 : 미국 1위, 전 세계 1위)
2. Boeing(매출액 기준 : 미국 2위, 전 세계 2위)
3. Northrop Grumman(매출액 기준 : 미국 3위, 전 세계 3위)
- 공군 산업에 비해서 우주개발 사업에서는 약한 편
4. Raytheon Technologies Corp(매출액 기준 : 미국 4위, 전 세계 4위)
- 완제품보다는 미사일이나 레이더들을 주로 생산하는 회사, 전자레인지를 최초로 만든 회사
전세계 1등부터 5위까지의 방위산업체가 미국 기업입니다. 10등 이내에서는 7개 기업이 미국 기업인 것을 보면 왜 미국의 국방력이 전 세계를 커버할 정도라 거론되는지 이해가 됩니다.
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Top 100 | Defense News, News about defense programs, business, and technology
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재무제표를 시작으로 전체적으로 4대 방위산업체들을 비교해 볼까요?
1) 재무제표 비교
우선 재무제표에 대한 이해가 부족하시다면 이전에 올린 설명글을 읽고 오시기 바랍니다.
주식투자를 위한 재무제표의 각종지표 및 기초용어 정리(1) (eps, dps, cps, per, pbr, psr, pcr, fcf, roe, ro
안녕하세요? 보리봉봉입니다. 기업의 가치를 분석하기 위해 필요한 재무제표 용어나 지표들을 한번 정리할 필요가 있을 것 같습니다. 공부할겸 오늘부터 시간 날 때마다 차근차근 정리해보는
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[미국 4대 방위산업체 재무제표 비교(최근 12개월 기준, 2020년 3Q기준 TTM)]
| 록히드마틴 | 보잉 | 노스롭 그루먼 | 레이테온 | |
| 주당가격 | $366.61 | $232.71 | $307.23 | $73.91 |
| 발행주식수 | 279,783,747주 | 564,529,686주 | 166,715,982주 | 1,518,716,426주 |
| 시가총액 | $102,571M | $131,371M | $51,220M | $112,248M |
| 매출총액 | $64,244M | $60,765M | $35,308M | $83,559M |
| 영업이익 | $8,568M | -$6,877M | $3,356M | $7,633M |
| 영업이익마진율 | 13.34% | -11.32% | 8.77% | 9.13% |
| 당기순이익 | $6,539M | -$4,463M | $2,450M | -$571M |
| 순이익마진율 | 10.18% | -7.34% | 6.94% | -0.68% |
| 자산총계(3Q기준) | $50,773M | $161,261M | $44,772M | $162,399M |
| 유동자산(3Q기준) | $20,290M | $131,012M | $14,552M | $43,511M |
| 부채총계(3Q기준) | $45,787M | $172,814M | $34,350M | $92,289M |
| 자본총계(3Q기준) | $4,986M | -$11,553M | $10,467M | $70,110M |
| 부채비율 | 90.18% | 107.16% | 76.62% | 56.83% |
| 유동부채(3Q기준) | $15,201M | $92,307M | $10,109M | $35,562 |
| 유동비율 | 1.33 | 1.42 | 1.44 | 1.22 |
| 영업활동현금흐름 | $7,866M | -$16,621M | $5,167M | $5,053M |
| 투자활동현금흐름 | -$1,455M | -$16,306M | -$1,250M | $2,792M |
| 재무활동현금흐름 | -$5,365M | +$33,677 | -$49M | -$5,175M |
| EPS(주당순이익) | $17.69 | -$9.1 | $10.61 | $2.88 |
| DPS(주당배당금) | $9.60 | $4.11 | $5.54 | $2.42 |
| BPS(주당순자산가치) | $17.70 | -$20.94 | $62.78 | $45.24 |
| SPS(주당매출액) | $229.10 | $107.34 | $210.89 | $69.77 |
| 시가배당률 | 2.62% | - | 1.80% | 3.27% |
| pay out ratio(배당성향) | 41.46% | - | 38.08% | - |
| PER(주가수익비율) | 14.95 | 26.78 | 13.48 | 24.39 |
| PCR(주가현금비율) | 12.69 | 15.19 | 12.22 | 30.28 |
| PSR(주가매출액비율) | 1.57 | 2.22 | 1.43 | 1.74 |
| PBR(주가 순 자산비율) | 16.49 | - | 4.51 | 1.65 |
| ROE(자기자본이익률) | 147.80% | - | 24.26% | -1.05% |
| ROA(총자산 수익률) | 12.88% | -2.77% | 5.47% | -1.55% |
빠른 비교를 위해 주요 지표만 따로 빼서 비교해보도록 하겠습니다.
빨간색이 더 뛰어난 쪽
| 록히드마틴 | 보잉 | 노스롭 그루먼 | 레이테온 | |
| 영업이익마진율 | 13.34% | -11.32% | 8.77% | 9.13% |
| 순이익마진율 | 10.18% | -7.34% | 6.94% | -0.68% |
| 부채비율 | 90.18% | 107.16% | 76.62% | 56.83% |
| 유동비율 | 1.33 | 1.42 | 1.44 | 1.22 |
| 시가배당률 | 2.62% | - | 1.80% | 3.27% |
| pay out ratio(배당성향) | 41.46% | - | 38.08% | - |
| PER(주가수익비율) | 14.95 | 26.78 | 13.48 | 24.39 |
| PCR(주가현금비율) | 12.69 | 15.19 | 12.22 | 30.28 |
| PSR(주가매출액비율) | 1.57 | 2.22 | 1.43 | 1.74 |
| PBR(주가 순 자산비율) | 16.49 | - | 4.51 | 1.65 |
| ROE(자기자본이익률) | 147.80% | - | 24.26% | -1.05% |
| ROA(총자산 수익률) | 12.88% | -2.77% | 5.47% | -1.55% |
4개 회사의 재무제표를 비교 정리해 봅시다.
1) 록히드 마틴은 4개 회사 중 가장 영업이익 마진율과 ROE, ROA가장 높아 수익성이 좋습니다.
2) 상대적으로 재무제표상으로 주가는 노스롭 구르먼이 저렴해 보입니다.
3) 보잉은 당장 매출과 이익이 회복되기 전에는 재무제표에 의한 판단은 보류해야 할 것 같습니다.
시장은 자산가치가 저렴한 것보다 수익을 잘 내는 회사에 손을 들어줍니다.
지금껏 분석한 회사들의 공통점이 무엇인지 아시겠나요?
모두 1등 기업에 영업이익률과 ROE 등의 마진율이 동종의 타 기업들보다 높았습니다.
왜 워런 버핏이 영업이익률이나 ROE를 중시하시는지 아시겠지요? 혹 1등 회사인데 수익성이 좋지 않다면 위험신호로 봐도 좋지 않을까 합니다. 더 수익성이 좋은 2등에게 밀릴 확률이 높겠죠.
반대로 지속적으로 높은 영업이익률을 보여준다면 그리고 매출이 증가하는데 영업이익률이 계속 유지되거나 더 나아진다면 믿고 신뢰해도 좋은 기업이라 생각되지 않을까요?
2) 주가 차트 비교
5년간 주가를 비교해보면 영업이익률이 높은 LMT가 그래도 선방하고 있습니다.
보잉은 747 사건이 터지기 전까지만 해도 영업이익률이 10%가 넘는 회사였습니다.
영업이익이 망가지면서 바로 주가도 박살 나는 모습을 보여주네요.
노스롭과 록히드마틴은 지속적으로 경쟁하고 있는 모습입니다. 노스롭의 영업이익률이 더 올라간다면 매력적인 자산이 될 수도 있겠는데요?
2. 분기보고서 검토
이제 분기보고서 검토를 통해서 록히드 마틴에 대해서 더 집중적으로 검토를 해보도록 합시다.
1) 손익계산서(Income Statement)
[매출]
2014년도에 잠깐 주춤하고 매출은 상승세에 있습니다.
코로나와 관계없이 매출은 더 증가하고 있는 모습을 보여주네요.
 |
 |
사업부문별로 보면 우주산업 매출의 증가율이 가장 높습니다.
미래에도 매출 증가 추세를 유지하기 위해서는 스페이스 X에 밀리지 않기 위해 신기술개발에 더 집중할 필요가 있어 보입니다.
[영업이익]
연간 영업이익도 매출이 증가와 함께 지속적으로 상승하고 있는 추세를 보여줍니다.
매출의 증가 + 10% 이상의 영업이익률 = 영업이익의 상승 + 주가 성장이라는 공식을 그대로 따르는 듯합니다.
실제로 2016년부터 영업이익이 지속 상승하는 구간에 투자했다면 괜찮은 수익률을 얻을 수 있었습니다.
2) 대차대조표
[총자산]
[총부채]
특징이라고 한다면 높은 부채비율입니다.
다만 매출액에 비해서 부채가 적고 그 부채도 2020년 코로나 상황에서도 상승하지 않고 오히려 축소하고 있는 듯한 모습을 보여주어 큰 문제는 없어 보입니다.
3) 현금흐름표
[영업활동 현금흐름]
영업활동 현금흐름은 지속적으로 증가하고 있는 추세를 보여주고 있습니다.
[투자활동 현금흐름]
투자활동 현금흐름은 2015년도에 많이 투입되고 이후는 비슷한 수준을 유지하고 있습니다.
자본 지출의 대부분은 신규 및 기존 프로그램을 지원하기 위해 일반적으로 발생하는 장비 및 시설 인프라에 사용되었습니다
[재무활동 현금흐름]
재무활동 현금흐름은 점차 증가하는 추세를 보여주고 있습니다
[주당 FCF]
주당 FCF는 2019년도 그리고 코로나가 터진 2019에도 지속적으로 상승하고 있습니다.
|
수익성 부분을 본다면 2019년도 최고가를 찍을 때와 비교하여 지금이 더 좋은 상황이네요? |
3. 배당에 대한 분석
1) 록히드마틴 배당정보 및 성장성
배당은 2%~3%대의 박스권을 형성하고 있습니다. 2.5% 수준이라고 보면 되겠네요.
꾸준하게 배당과 주가가 같이 상승하고 있는 모습을 보여주지요?
배당은 상승하는데 주각 오르지 않은 2012년 구간에 잠깐 시가배당률이 엄청나게 오르다가 결국 주가도 버티지 못하고 따라가는 모습을 보여주네요.
2) 록히드마틴 배당 안정성
록히드마틴의 배당성향은 아직 41%인 수준이기 때문에 지속적으로 배당금을 증액시키는 것은 무리가 없을 것 같습니다.
4. 적정주가에 대한 판단
1) 평균 배당수익률 기준
매수를 고려할 때는 시가배당률이 2% 후반으로 올라간 상황인지 확인해 보면 될 것 같습니다.
지금 배당이 2.87% 정도이니 배당수익률을 기준으로는 저렴한 수준이라 생각합니다.
2) 애널리스트 평가기준
애널리스트들의 평가 수준에서도 구입을 추천하고 있습니다.
3) 평균 EPS, PER, PBR 기준
2020년 12월 07일 기준 록히드마틴의 경우 EPS가 계속 증가하고 있으며 PER는 15.79입니다.
최근 5년을 보면 2017년에 44로 최고 per를 찍었고 지금은 그것보다는 낮은 상태입니다.
코로나와 관계없는 EPS 상승과 적정 PER를 유지하고 있습니다.
코로나 시점에서 이러한 견고한 이익의 상승을 1분기에 알아차리고 투자했다면 얼마나 좋았을까? 하는 생각이 드네요.
시장이 흔들릴 때는 시장과 관계없이 이익을 내줄 수 있는 산업과 기업을 찾아 저렴하게 매수하는 전략이 필요한 것 같습니다. ㅎㅎ
2020년 12월 07일 록히드마틴의 PBR는 20.57입니다.
록히드마틴은 과거부터 pbr이 낮게 형성되는 기업은 아닌 것 같습니다.
사업이 안정적이기 때문일까요? 자산이 적지만 많이 빌려서 수익을 많이 내는 기업인 듯합니다.
당장의 평균 per과 pbr을 비교하면 자체 숫자만으로는 적정한 상태입니다.
4) 주당 영업활동 현금흐름
주당 영업활동 현금흐름을 보면 2017년도에 고점을 찍고 2018년도에 급감한 적이 있습니다.
주가를 보면 신기하게 그대로 따라갑니다. 2017년 12월부터 2018년 12월까지 쭈욱 감소하는 모양을 보여줍니다.
1분기에 급감한 영업이익 현금흐름을 보고 탈출했어야 하는 것 같네요.
코로나가 터지는 시점을 제외하고는 영업현금흐름의 상승을 타고 드대로 주가도 상승하는 모습을 보여줍니다.
올해 영업이익 현금흐름은 더 좋을 것 같은데 주가는 아직 전고점을 넘지 못하고 있습니다.
전고점이 거품이 아니라는 가정하에 시장에 돈은 더 많이 풀렸고 영업현금흐름은 더 증가했습니다.
상대적으로 저렴하다고 판단해도 좋지 않을까요?
5. 결론
큰 문제가 없는 한 주가는 배당 상승과 영업이익 현금흐름 상승과 함께 오르지 않을까?
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www.newdaily.co.kr/site/data/html/2020/11/16/2020111600128.html
美 상원, 국무·국방 예산 삭감… 미사일 방어계획 예산만 증액
미국 상원이 2021-2022회계연도 예산안을 발표했다. 국무부 예산은 정부 요청보다 104억 달러(한화 11조5200억원)가 줄었고, 국방부 예산은 전년과 비교해 100억 달러(11조770억원) 줄어들었다. 미사일
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ㅜㅜ 삭감이라니.
록히드마틴 분석은 여기서 마치도록 하겠습니다~~!
투자는 신중하게 판단하셔서 개인이 결정하시기를 바랍니다.(책임 못 집니다.)
감사합니다. 행복한 하루 보내세요.~!
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